关税战升级，比特币能否成为新金融秩序的核心？

原文作者：LSTMaximalist

编译｜Odaily星球日报 Ethan（@ethanzhang_web3）

编者按：2025年，随着特朗普政府重新加码关税政策，全球经济格局正在经历深刻变革。加密市场也未能幸免，短期内流动性收紧、挖矿成本飙升，但长期来看，比特币可能从“高风险资产”逐步转型为“价值储存工具”。LSTMaximalist最新发布的文章《Tariffs, Trade Wars, and Bitcoin: How the New Macro Order Shapes Crypto》深入剖析了关税如何重塑市场，并探讨了比特币在去美元化浪潮中的崛起潜力。

概要

2025年，特朗普政府重启关税政策，试图通过保护本地产业来重塑全球经济格局，这一举措对数字资产市场的影响尤为显著。关税的二三阶效应波及金融市场、货币政策和资本流动，这些都与加密经济密切相关。本文将分析关税对加密市场流动性、挖矿经济、货币体系重组以及比特币在全球金融秩序中角色的深远影响。

一、背景：“美国庞氏”与全球资金流动

二战后，美国构建了一个自我强化的经济循环：外国通过向美国出口商品赚取美元盈余，并将这些盈余再投资于美国资产（如国债、股票、房地产），从而压低收益率并推高资产价格。这种模式支撑了信贷扩张、消费增长和资产通胀，使美元成为全球储备货币的核心。

然而，新冠疫情期间的财政过度支出、激进的宽松货币政策以及不断攀升的国债水平，打破了这一系统的稳定性。特朗普政府重启关税政策，试图“强制重启”这一循环，但这可能会动摇维持该体系的核心机制。

关税对加密市场的影响

运作原理：

关税减少外国出口商的美元盈余。

盈余减少导致流入美国资产的资金减少。

美国资产价格过去依赖外国资金支撑，现在需依靠基本面证明其价值。

流动性渠道的扰动影响所有资产类别，包括加密市场。

关税对美国资产的连锁反应

二、短期影响：流动性冲击与情绪转向

避险情绪下的流动性流失：关税引发全球避险情绪，市场对增长预期下调。比特币作为高波动资产，在流动性冲击下初期与股市呈负相关。2025年4月特朗普关税政策公布后，比特币单日下跌约8%，一度触及8.1万美元。

挖矿成本上升：对中国挖矿硬件（ASIC、GPU、半导体）的关税抬高了挖矿设备的资本支出。

模型预测：ASIC成本上涨10%，若能源成本和网络难度不变，挖矿利润率可能缩水6-8%。

弹性影响：成本上升可能迫使边缘矿工退出市场，算力增长放缓，挖矿经济进一步收紧。

半导体供应链压力：针对关键芯片零件的关税扰乱下一代挖矿硬件的生产，可能延迟算力扩张，加剧矿业中心的集中度风险。

关税对比特币挖矿和市场的影响

三、中期影响：货币体系重组与加密货币化

美联储政策成比特币催化剂：若关税拖累GDP增长但未重燃通胀（因消费缩减而非供给冲击），美联储可能转向宽松政策（即鸽派）。

运作机制：降息扩大流动性，实际收益率下降，历史上这对比特币价格有利（负实际利率提振无收益资产）。

观察：截至3月底，现货BTC ETF年初至今净流入约6亿美元，显示关税波动下需求仍稳。

贸易基础设施的武器化：贸易制裁和关税加速去美元化趋势。

实证数据：

中国和俄罗斯使用比特币等数字资产结算能源交易。

玻利维亚探索加密货币进口能源。

法国EDF考虑用比特币挖矿变现出口。

这些举措验证了比特币作为中立结算层的价值，不受主权干预。

全球资金重新分配：外国减少购买美国国债，长期资产（股票、债券）承压。在这种情况下，比特币等非主权资产可能吸引寻求替代储备的流动性。

经济力量和比特币的角色

四、长期影响：比特币成为货币主权通道

通胀对冲与法币贬值：若贸易争端长期削弱法币购买力，比特币作为通胀对冲的用途可能增强。

历史类比：

阿根廷和土耳其在货币崩盘时本地比特币使用率激增。

布雷顿森林体系崩溃后黄金的表现。

从风险资产到储备资产的演变：比特币的表现取决于路径。

若主权货币不稳定成为常态，比特币相对法币的波动性可能降低，吸引更多机构配置。

关键指标：

与股市相比的波动性收敛。

与通胀保值债券（TIPS）的相关性增强。

国库和主权财富基金的试点配置。

多极化货币体系与比特币结算层：美国主导的贸易架构解体，催生替代跨境结算层，比特币因去中心化和抗审查性独具优势。

潜在趋势：

各国央行持有比特币作为储备多元化对冲工具。

能源出口国偏好使用比特币结算，避开美元风险敞口。

比特币对货币主权的长期影响

五、投资者需关注的关键性指标

美联储利率展望：联邦基金期货曲线变化。

美元指数（DXY）动向：持续疲软利好比特币。

BTC ETF净流入：反映机构兴趣。

链上数据：持币者行为、巨鲸积累、交易所储备。

全球贸易政策升级：关注欧盟、中国报复性措施。

主权比特币结算：关注国家主体确认的比特币交易事件。

关键投资指标

六、结语：货币新范式？

关税表面上是针对贸易平衡和产业保护，但其连锁反应触及全球资本市场的每个角落。对加密市场而言，关税不仅是短期风险事件，更可能催化全球金融轨道的大重组。

随着经济民族主义、贸易碎片化和去美元化趋势加速，比特币作为“中立货币”的加密原生理念正变得不那么遥远。在一个金融分化的多极化世界，比特币作为主权中立的储备资产和能源结算层，不仅能存活，还可能蓬勃发展。

投资者、矿工和协议开发者应当调整策略，以适应这个流动性流动、货币信誉和主权信任被重新定义的时代。